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电力卡位能联网畅想电改后市场荐5股较好

2020-11-20 来源:

电力:卡位能联畅想电改后市场 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

电改万亿市场即将放开,售电牌照花落谁家备受关注。电改9号文中“逐步打破垄断、有序放开竞争性业务”“有序放开配售电业务”等描述表明售电牌照的放开不是一步到位,而是要有一个过程,那么首批牌照究竟花落谁家将值得重点关注。就售电市场空间而言,2014年我国用电量约5.5万亿度,按每度电2分钱的改善空间估算,售电业务放开意味着1100亿净利润的蛋糕出现。

售电经验是决定牌照归属的第一要素。首张售电牌照发放的象征意义大过实际变现价值,因此政府在发放时会更多考虑保障电力供应安全这一原则。拥有配售经验的企业,提高资金利用率多数为发电、配电、售电三位一体的地方企业,而且往往有国或南作为股东,最符合电改“安全可靠”的精神。此外,拥有配售电经验的企业最熟悉售电业务扩展模式,符合国家引入售电侧竞争的初衷。

首张牌照大概率出现在输配电价改革试点地区,即深圳或内蒙。深圳电改试点推行受益三重因素:电价高企、结构简单、经验丰富。内蒙电改快速进展得益于两元电结构。在内蒙古由于历史等原因拥有地方性电,政府在拥有地方电的地区话语权更大,可以更有效地监管和核定输配成本,推行输配电改试点。

把握电改投资机会:我们认为电改进程不断加速,但售电市场的全面放开需要较长时间,所以首批售电牌照的先发优势非常明显,有望带来巨大的市场红利,投资机会首先要把握售电牌照发放的两个确定的逻辑:1)拥有售电经验的企业有望率先拿到售电牌照。安全可靠的售电方符合政府、企业和消费者的三方利益,推荐已有配售电公司,推荐郴电国际、文山电力、广安爱众。2)目前已获得批复的两处试点区域都具备较好的电改前提条件。

深圳市具备电价高企、电结构简单、管理经验丰富三重因素。内蒙存在两元电结构,政府可以较有效地监管和核定输配成本,并且内蒙直购电规模位列全国首位,推荐深圳能源、内蒙华电。深圳能源,系深圳地区最大的电力生产企业,以火电为主,同时拥有燃油、天然气以及垃更大的参与者是房产集团圾发电机组。内蒙华电,区域电力龙头,60万千瓦及以上机组占比达77%,有望受益发、售电两端改革。

需要特别重视能源互联卡位先发优势。需要特别重视售电牌照带来的卡位能源互联入口的先发优势。拥有首批售电牌照的企业将在产业资本的推动下快速外延扩张,获得海量用户信息和极强的客户粘性,并有望成为互联巨头、房地产开发商、智能制造企业争相合作和并购的选择,未来的成长空间据称一家神秘的投资集团持有巨额原油头寸和估值水平不可限量。

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