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煤炭石油旺季不旺成定局荐5股较好

2020-11-20 来源:

煤炭石油:旺季不旺成定局 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周报摘要:

本周市场回顾:

本周中信煤炭指数报收1592. 9点,下跌1.68%,跑赢沪深 00指数2.05个百分点,位列29个中信一级板块涨跌幅榜第14位。

重点领域分析:

动力煤:震荡下行。本周煤价先扬后抑,周环比下降2元/吨,报收641元/吨。产地方面,陕西地区煤矿安全检查接近尾声,煤矿正陆续复产,但又迎来中央第二批环保督查组进驻,部分中小型煤矿以停产、减产应对。目前整体销售情况良好,仅个别煤矿受环保清库影响,价格小幅下跌;内蒙地区由于站台、集运站库存增加,且下游补库力度放缓,部分煤矿销售存压,价格下调元/吨;山西地区受环保检查影响,多数洗煤厂仍在停产整改,整体供应偏紧,价格稳中有涨。港口方面,本周环渤海港口煤价先扬后抑,整体偏弱运行。秦皇岛港库存继续小幅攀升,且受华能曹妃甸港口收取超期堆存费影响,贸易商加快出货节奏,价格承压。下游方面,需求堪忧,一方面沿海及全国重点电厂均以完成冬储补库,而日耗仍在50万吨左右徘徊,电厂采购积极性较低。另一方面水泥、化工行业即将步入采暖季限产期,需求将逐步走弱。整体来看,在需求疲软,库存高企的背景下,市场将以库存去化静待煤价下跌,后期走势难言乐观,煤价旺季不旺已成定局。

焦炭:风险累积。本周山西部分焦企开启第四轮提涨100元/吨,累计上涨400元/吨,但暂无其它地区跟进。据Mysteel统计,本周2 0家独立焦企样本产能利用率止跌回升0.11个百分点至75.96%,焦炭库存减少5.7万吨至42.6万吨。目前整体焦炭库存仍处低位,焦企发运、订单良好,且受秋冬季限产预期影确保城市健康有序发展。要加快完善城市规划体系;要坚持以科学发展观指导规划修编工作;要强化规划行政管理响,焦企心态普遍乐观。下游方面,贸易商受价格持续上涨影响,采购积极性走弱,接货更加谨慎,但钢厂在高开工、高利润下采购需求仍存。整体来看,目前焦炭市场维持购销两旺局面,但钢价已显疲态,焦炭市场风险也在悄然积累,短期内焦炭价格或是最后一冲,后续需时刻关注供暖季限产措施的落实情况。

炼焦煤:再创新高。本周京唐港主焦煤报收1820元/吨,周环比上涨50元/吨。山西省政府日前下发通知,要求严控煤矿超产,在煤矿查超、环保限产、山东矿难的影响下,炼焦煤供应持续偏紧,而下游钢焦企业冬储补库热度不减。

整体来看,在炼焦煤供应端偏紧情况短期难以缓解,而下游需求旺盛的背景下,炼焦煤市场Jeep从此便正式开始拓展汽车市场领域。在第二次世界大战期间约有六十万部的Jeep车种加入作战行列仍将处于紧平衡状态,后期价格仍有进一步上涨空间。

投资策略及组合:上周我们的投资组合累计绝对收益为- .18%,跑输中信煤炭指数1.50%。我们看好低估值、高股息的动力煤龙头公司陕西煤业,以及毛利率呈台阶式改善的昊华能源。本周投资组合维持不变,仓位配置方面,陕西煤业、金能科技、然而潞安环能、天地科技、昊华能源各配置20%。

风险提示:煤价大幅下跌,宏观经济大幅下滑。

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